展望2017年，從基本面看，制造出口板塊在人民幣貶值大背景下將延續穩定上升勢頭，品牌零售板塊整體可能筑底，部分先調整的公司可能會有弱改善，產業升級或轉型的步伐不會停歇。此外，也有券商推薦國內奢侈品消費板塊及奢侈品牌進駐較多的中高端購物中心。

　　關注紡織服裝出口板塊

自2016年12月中旬(xun)以來，人(ren)民幣匯率重啟貶(bian)值態勢，目前已跌破6.9關口。

人民幣持續貶值兩方面利好(hao)我國紡織服裝出口(kou)企業(ye)，短期內將帶(dai)動業(ye)績向(xiang)上彈(dan)性，長期則會增強(qiang)出口(kou)競爭力(li)。

2015年“8·11”匯改后，人民(min)幣匯率應聲下(xia)跌。2015年全年貶值(zhi)6.02%，據相關證券機(ji)構觀測(ce)的50家紡(fang)織制造上市(shi)公司樣本庫，紡(fang)織制造板塊海外收(shou)入同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長8.26%至(zhi)241.20億元，拉動2015全年收(shou)入同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長2.10%至(zhi)1493.01億元，扭轉2014年收(shou)入略降態勢；凈利端依然承壓，同(tong)比(bi)下(xia)滑17.80%。

進入(ru)2016年，人民幣匯(hui)率(lv)繼續貶值(zhi)，截至第三季(ji)度，匯(hui)率(lv)貶幅(fu)為2.68%。紡織制造板(ban)塊收入(ru)進一步改善，2016年1月(yue)至9月(yue)實(shi)現收入(ru)1211.90億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長13.83%，凈(jing)利潤為62.17億(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長14.50%，無(wu)論(lun)是(shi)收入(ru)端還(huan)(huan)是(shi)凈(jing)利端均(jun)較(jiao)2015年均(jun)有較(jiao)好改善。其中(zhong)凈(jing)利潤還(huan)(huan)受益于棉價上漲、政(zheng)府補助增加等(deng)其他因(yin)素。

展望2017年，紡(fang)服出(chu)(chu)口(kou)壓力(li)緩(huan)解，紡(fang)服出(chu)(chu)口(kou)型公(gong)(gong)司業(ye)績彈性可期。重(zhong)點推薦出(chu)(chu)口(kou)占(zhan)比(bi)高、業(ye)績穩(wen)健(jian)且(qie)彈性大、估(gu)值偏低的紡(fang)織出(chu)(chu)口(kou)型上市(shi)公(gong)(gong)司。

中高端(duan)消費板(ban)塊(kuai)有望受益

人(ren)民幣快速貶值，國(guo)內(nei)奢(she)(she)侈(chi)(chi)品(pin)消(xiao)費短(duan)期受益(yi)。中國(guo)人(ren)的(de)奢(she)(she)侈(chi)(chi)品(pin)購買70%發生在海外(wai)，境外(wai)消(xiao)費回流(liu)將是(shi)國(guo)內(nei)奢(she)(she)侈(chi)(chi)品(pin)消(xiao)費增長最重(zhong)要的(de)推動力量。2016年下半年以來，奢(she)(she)侈(chi)(chi)品(pin)消(xiao)費出現小幅向好信號。

據(ju)悉，下半年主要(yao)的(de)瑞士(shi)鐘表零售商同(tong)店環比(bi)均有(you)改善，瑞士(shi)名表國內進口月度金額(e)連(lian)續三個(ge)月轉正，表現優(you)于香港地(di)區和(he)(he)全球市場。人民幣加速(su)貶值縮(suo)窄(zhai)(zhai)境內外(wai)(wai)價差、促進海(hai)外(wai)(wai)消(xiao)(xiao)費(fei)回流是(shi)重要(yao)因(yin)素，2016年4月海(hai)關新(xin)政提(ti)(ti)高(gao)(gao)了海(hai)外(wai)(wai)購買奢侈品(pin)的(de)課(ke)稅風險和(he)(he)成本。此(ci)外(wai)(wai)，消(xiao)(xiao)費(fei)底(di)部弱復(fu)蘇(su)的(de)大環境也(ye)支持中(zhong)高(gao)(gao)端消(xiao)(xiao)費(fei)景氣度小幅(fu)回升。長(chang)期來(lai)看，自用(yong)為主的(de)中(zhong)高(gao)(gao)端消(xiao)(xiao)費(fei)需求仍處(chu)于平(ping)穩(wen)、健康的(de)增長(chang)趨勢中(zhong)，隨著(zhu)進口稅率完善、海(hai)關政策(ce)趨嚴、品(pin)牌商考慮全球價格體系的(de)平(ping)衡，海(hai)內外(wai)(wai)奢侈品(pin)價差或逐(zhu)步縮(suo)窄(zhai)(zhai)，利(li)好(hao)國內奢侈品(pin)消(xiao)(xiao)費(fei)規模提(ti)(ti)升。

短期來看，人(ren)民幣急速(su)貶(bian)值一定程度(du)上(shang)促使(shi)海(hai)外購買需(xu)求回流，品牌商(shang)成本(ben)推動的(de)漲價有滯后性，且需(xu)市場回暖配合，大規模(mo)漲價可(ke)能性小，未來或繼續受益。而(er)奢侈(chi)品牌進駐較多的(de)中(zhong)高端(duan)購物(wu)中(zhong)心有望受益。